あじさいのたまご
　　　


韓国企業は、４～６月期で債務増加率が主要国で２番目に高いことが判明した。債務増加率が高くなることは、支払い能力を超える危険性増大を意味する。折からの金融引締めと重なり、韓国企業は正念場を迎えた。

 

極めて気懸りになるのは、４～６月期が貿易赤字転落と重なることだ。輸出すれば輸出信用状によって資金調達できるが、輸出停滞は企業の資金繰りに直結し、金融機関へ駆け込まざるを得なくさせる。こうして、韓国企業の資金繰りは急速に逼迫してきたと見られる。

 

換言すれば、韓国企業は輸出停滞で資金繰りが窮迫する構造を抱えている。その輸出の先行き見通しが暗いのだ。ＩＭＦのクリシュナ・クリシュナ・スリニバーサン・アジア太平洋局長は１０月２５日、「来年度の韓国輸出増加率はゼロ予想」とした。同氏は、今年の韓国の輸出成長率は、３％台後半と見込んだ。それだけに、来年の輸出停滞による企業金融逼迫が一段と懸念される。

 

『中央日報』（１１月１日付）は、「韓国の負債増加速度世界２位、窮地に追い込まれる韓国企業」と題する記事を掲載した。

 

韓国企業の負債増加速度が４～６月期に主要国で２番目に速いことがわかった。企業の負債は急速に増えているが、高金利と高物価に景気鈍化まで重なり企業の償還条件は悪化している。営業利益で利子さえ払えない限界企業が急増するという懸念が出ている。

 

（１）「国際金融協会（ＩＩＦ）が最近発表した「世界負債報告書」によると、韓国の非金融企業の国内総生産（ＧＤＰ）比負債比率は４～６月期基準で１１７．９％を記録した。ＩＩＦが比較した３５カ国のうち、香港の２７９．８％、シンガポールの１６１．９％、中国の１５７．１％に次いで４番目に高かった」

 

韓国企業は、４～６月期の対ＧＤＰの負債比率が１１７.９％と主要３５ヶ国中で２番目の高さだ。問題は、これだけでない。その増加率が高いことだ。業績不振を反映しているのである。


（２）「韓国企業は負債比率も高いが、増加速度も速かった。韓国企業の負債比率は１年前より６．２ポイント上昇し、ベトナムの７．３ポイントに次いで負債増加速度が２番目に速かった。同じ期間に韓国より負債比率が高かった香港は２４．９ポイント、シンガポールは７．８ポイント、中国は０．４ポイント、それぞれ負債比率が下落した。負債比率順位も同じ期間に６位から４位に上がった」

 

韓国企業の負債増加速度は、主要国で２番目の高さだ。これは、企業経営に問題が発生していることの重大シグナルである。売上・利益の停滞が負債依存度を急激に押上げているからだ。

 

（３）「最近は、社債発行で資金を調達してきた大企業まで、銀行融資に頼り企業向け貸付が急速に増えている。韓国銀行によると１～９月の企業向け貸付は８９兆８０００億ウォン増えた。特に大企業への貸付は２７兆９０００億ウォン増え、昨年の年間貸付増加額７兆７０００億ウォンを超えた。負債が増えても売り上げや営業利益がそれだけ増加すれば問題がない。最近の状況は良くない方向に流れている。企業向け貸付の質も良くない。銀行より金利が高いノンバンクの貸付がさらに速いスピードで増えた」

 

韓国の社債市場は、金融状況の急激な引き締まりを反映して、消化能力が低下している。それゆえ、大企業も銀行融資に頼らざるを得なくさせている。問題は、企業債務が銀行よりも金利の高いノンバンクで調達されていることである。

 

（４）「韓国銀行によると４～６月期の銀行の企業向け貸付は１年前より１０．３％増えた。これに対しノンバンクの企業向け貸付は２８．３％増えて増加速度がはるかに速かった。貯蓄銀行など非銀行の場合、貸出金利が都市銀行よりはるかに高い。貯蓄銀行の企業向け貸付平均金利は年８．０１％（９月、新規取り扱い額基準）で銀行の年４．６６％より３．３５％高い」

 

ノンバンクの企業向け貸付金利は８.０１％で、銀行貸付金利の４.６６％を３ポイント以上も上回っている。企業が支払える能力を超えかねない事態だ。中小企業には、負担しきれないであろう。

 

（５）「その上企業向け貸付の場合、金利引き上げに弱い変動金利の割合が大きい。全国経済人連合会によると銀行の企業向け貸付のうち変動金利の割合は９月末基準で７２．７％を記録した。こうした状況の中で韓国銀行の基準金利引き上げで貸出金利は急速に上がっている。銀行の企業向け貸付平均金利（残高基準）は９月の年４．２４％から１カ月で０．２４％上がった。２０１５年２月の年４．３％以降で最も高い水準だ。限界企業が急増しかねないという懸念も出ている。韓国銀行は９月の金融安定状況報告書で限界企業の割合が昨年末の１４．９％から今年末には１８．６％まで増える恐れがあるとの見通しを出した」 

金利引き上げに弱い変動金利の割合は、９月末基準で銀行貸付の７２．７％にも達している。変動金利は、銀行側には金融コスト増を回避できるが、企業にとってはそれだけ負担が大きくなる。最近の金融引締めで、韓国企業は厳しい事態へ追込まれているのだ。