韓国の４～６月期ＧＤＰは本来、マイナス成長になるところ輸入が大幅に減った結果、プラス成長になるというまさに「僥倖」に恵まれた。つまり、消費・投資・輸出の主要項目はすべて減少したが、輸入が内需不振で大幅に減ったことで、「輸出－輸入」がプラスになって「前期比０.６％成長」になった。拾いものであったのだ。

『中央日報』（７月２５日付）は、「韓国、４～６月期の経済成長率０.６％　輸入減少でマイナス成長免れる」と題する記事を掲載した。

純輸出が、１～３月期よりも増え４～６月期は０.６％成長となった。

（１）「韓国銀行は２５日、４－６月期の実質国内総生産（ＧＤＰ）成長率が速報値で前四半期比０．６％と発表した。最近の四半期別の経済成長率は次のような推移だ。

２０２０年   １－３月期－１.３％

　  ４－６月期－３.０％

　 ７－９月期　２.３％

　１０－１２月期　１.３％

２０２１年  １－３月期　１.８％

　 ４－６月期　０.９％

    ７－９月期　０.１％

   １０－１２月期　１.４％

２０２２年  １－３月期　０.７％

    ４－６月期　０.８％

    ７－９月期　０.２％

  １０－ １２月期－０.３％

２０２３年１―３月期　０.３％

  ４－６月期　０.６％」

この成長率推移を見て気づくのは、２２年に入って鈍化している。この裏には半導体輸出が不振を極めていることだ。韓国政府は、半導体の市況回復について楽観論を振りまいている。次に指摘するように、半導体の市況見通しは、世界的に慎重論が多い。

『ウォール・ストリート・ジャーナル』（７月５日付）は、「ＡＩだけでは半導体不況を救えない」と題する記事を掲載した。

（２）「米半導体産業協会（ＳＩＡ）のデータによると、２０２３年1～5月の世界半導体売上高は前年同期比２１％減だった。近々好転する兆しもなさそうだ。ＴＳＭＣ（台湾積体電路製造）は２３年通期売上高について、現時点ではドルベースで前年比約１０％減少の見通しだと述べた。3カ月前に予想した1桁前半から半ばの減収率から拡大した」

下線部のように、半導体の売上が近々好転する見込みはないという。韓国の楽観論は、何を根拠にしているか不明である。

（３）「ＴＳＭＣは現在、世界最大の年間売上高を誇る半導体企業だ。また同社は巨大ハイテク企業（アップルやアマゾン・ドット・コム、マイクロソフト、アルファベット子会社のグーグルなど）のほか、製造施設を持たないエヌビディアやアドバンスト・マイクロ・デバイセズ（ＡＭＤ）など他の半導体大手が、社内で設計した半導体を受託生産する企業でもある。従ってＴＳＭＣの決算は半導体セクター全体の健全性を示す有力な指標となるが、同社の４～6月期決算は大きな影を落とした。フィラデルフィア半導体株指数は２０日に３.６％下落し、構成銘柄の全てが前日から下落して取引を終えた」

ＴＳＭＣは、巨大ハイテク企業や製造施設を持たない半導体大手など、あらゆる半導体メーカーとつながりを持っている。それだけに、ＴＳＭＣの見通しには偏りがない。

（４）「半導体株は今年これまで好調が続いている。相場上昇の一因は、好不況の波が循環する半導体業界の回復をトレーダーが先取りしようとしていることにあるが、その大部分は、生成ＡＩ（人工知能）を巡る過剰な宣伝に起因している。生成ＡＩは「チャットＧＰＴ」などのチャットボット（自動会話プログラム）を動かす技術であり、強力なコンピューティング能力と画像処理半導体（ＧＰＵ）を必要とする」

半導体株価は、業績よりも人気先行である。この点を割引しなければならない。

（４）「ＴＳＭＣは７月２０日、現在の売上高に占めるＡＩの割合は６％だが、スマートフォンは３３％だと説明した。後者を巡る状況は依然として厳しいようだ。ビジブル・アルファがまとめたアナリスト予想によると、アップルのiPhone（アイフォーン）販売台数は２３年９月期に４％減少する見通し。そのような落ち込みは、通期の販売台数としては４年ぶりとなる。ＴＳＭＣはＡＩ事業の急成長（今後5年間の年平均成長率５０％）を見込んでいるが、同事業も深刻な生産上の制約を乗り切る必要がある。こうした問題は主に、半導体を他の部品と一緒にパッケージングする生産工程の最終段階で生じる」

ＴＳＭＣは、現在の売上高に占めるＡＩの割合が６％。スマートフォンは３３％である。この売り上げ構成から見てもスマホが３割を占める。今年の業績予想は、ドルベースで前年比約１０％減少の見通しだ。3カ月前に予想した減収率よりも拡大している。韓国もこの現実を見るべきだろう。