韓国経済は、高金利下でゾンビ企業が続出している。財閥企業も、不採算部門を抱えて整理に着手している。資産規模で財閥２位（１位サムスン）に位置するＳＫグープ（半導体や石油化学など）が、２３年の純利益で９４％減という惨憺たる状態である。韓国経済の脆弱性を露呈している。 

『日本経済新聞　電子版』（９月３０日付）は、「9割減益の韓国ＳＫ、不採算事業切り捨て　９兆円でＡＩ投資」と題する記事を掲載した。 

韓国財閥大手ＳＫグループが、大幅な合理化に着手した。Ｍ＆Ａ（合併・買収）を重ねる中でサービス業などの不採算事業が増えたほか、先行投資のコストが膨らんで経営を圧迫しているためだ。２０２６年までに事業売却などで８０兆ウォン（約９兆円）を捻出し、人工知能（ＡＩ）分野に振り向ける。ＳＫの崔泰源（チェ・テウォン）会長は、「市場の変化を綿密に検討し選択と集中をしなければならない」と指摘する」

（１）「崔会長は、「新たな転換時代を迎え、未来に備えるため根本的な変化が必要だ」とも話す。２７年までに３０兆ウォンのフリーキャッシュフローをつくり、負債比率を１００%以下にする目標を掲げる。ＳＫは１９５３年に繊維を祖業として石油事業などで拡大した一族経営の財閥だ。３代目の崔会長の下で半導体など幅広い事業を相次ぎ買収し、総資産は３３４兆ウォンと首位サムスングループ（４９７兆ウォン）に次ぐ国内２位だ」 

Ｍ＆Ａを積極的に行ってきたので、過剰債務を抱えている。金融引き締め下で、収益構造の弱体化ぶりを露呈している。 

（２）「足元の業績は振るわない。韓国の公正取引委員会によると、ＳＫのグループ全体の２３年１２月期の売上高は前の期比10%減の約２００兆ウォン、純利益が同９４%減の約６０００億ウォンに落ち込んだ。背景にあるのは、Ｍ＆Ａによる事業の急拡大だ。ＳＫ傘下の子会社は２３年１２月末時点で２１９社と１０年前の１４年（８０社）から３倍近くに増えた。多様な子会社が自立的に経営判断し、それぞれが利益追求にまい進する――。ＳＫはこんな理想を掲げて各社に経営のかじ取りを委ねた」

ＳＫグループは、今年第1四半期末時点での純借入額が８５兆９０００億ウォン（約９兆１０００億円）で、昨年同期比で4兆ウォン（約４０００億円）ほど増えた。２０２１年末と比較すると５０％以上の急増だ。純借入額は、財務安定性を判断する重要な指標だ。昨年、ハイニックス（半導体）の大規模な損失とともに、低金利期間中に大々的に実施したバッテリーなどの新事業への投資が足を引っ張っている。野放図なＭ＆Ａの結果だ。 

（３）「バラバラの経営判断は、グループ内の事業の重複を生み、不採算事業が目立つようになった。２４年に入って、レンタカーや家電、食品流通などの事業を売却してきた。韓国ハンファ投資証券によると、ＳＫが２４年上半期に売却計画を進めた資産総額は４兆６０００億ウォンと２３年の1年間に比べ3倍に増えた。その他にも売却を検討するほか、新たなビジネスで利益を生むなどして８０兆ウォンを捻出する」 

ＳＫの弱さを露呈している。指令塔不在を証明している。不思議な財閥である。

（4）「集中する先はＡＩとエネルギーだ。グループ内で目下、最も業績の伸びに勢いがあるのが半導体メーカー、ＳＫハイニックスだ。生成ＡＩの駆動に必要な「広帯域メモリ（ＨＢＭ）」と呼ばれる最先端半導体で世界トップシェアを持ち、２４年１〜６月期の売上高は過去最高となった。この虎の子の技術をグループ全体で生かす。崔会長には「ＡＩは個別の企業ではなく産業インフラとして構築するべきだ」との持論がある。3月に会長直轄でグループ内のAI関連事業で情報交換を担う部署を立ち上げた。ＳＫハイニックスのＨＢＭ製品を軸に、ＳＫテレコムのデータセンターや、ＳＫシルトロンの半導体素材などで相乗効果を狙う」 

広帯域メモリ（ＨＢＭ）」が、最大の収益源になっている。サムスン技術者が、サムスンが放棄したＨＢＭをＳＫハイニクスへ持ち込む「機縁」でドル箱になった。全くの偶然である。ＳＫハイニクスは今や、「広帯域メモリ（ＨＢＭ）」の競争力によって助けられている。

（5）「電池事業は、赤字だが切り捨ての対象にはしない。電気自動車（ＥＶ）拡大やＡＩ普及による電力消費の増加を見据えて「未来に必ず市場が生まれると確信した事業には投資を続ける」（同社）という。１１月には石油や電池を手がける子会社と再生可能エネルギー事業を強みとする子会社を統合し、総資産１００兆ウォンの「アジア最大規模の民間エネルギー企業」（ＳＫグループ）を立ち上げる準備を進める」 

電池事業は、ＥＶ不振で世界的な苦境に立たされている。今が、我慢のしどろである。 

（6）「半導体の研究開発（Ｒ＆Ｄ）では、日本企業との連携も強めている。ＨＢＭは半導体を積み重ねる技術が求められ、日本が強みを持つ製造装置や材料メーカーとの協力が欠かせないためだ。ＳＫハイニックスは旧東芝メモリのキオクシアホールディングスに間接出資している」 

ＳＫハイニクスは、日本との関係強化に努めている。半導体「後工程」で強みを持つ日本が、提携強化の相手になっている。