日銀の植田和男総裁は１日、名古屋市で講演し、１８、１９両日に予定される次回の金融政策決定会合で、追加利上げの是非を「適切に判断したい」と表明した。その後、記者会見で金融政策運営に関して「緩和度合いの調整が遅れると米欧のように非常に高いインフレ率になる」と指摘。後手に回れば大幅な利上げが必要となり、「混乱を引き起こしてしまう」と懸念を示した。

『ブルームバーグ』（１２月１日付）は、「日銀総裁、今月にも利上げ行う可能性を示唆－『是非を適切判断』」と題する記事を掲載した。

日本銀行の植田和男総裁は1日、今月にも追加利上げを行う可能性を示唆した。前回実施した1月以降、最も踏み込んだ発言と言えそうだ。名古屋市で行われた金融経済懇談会で講演した。植田総裁は１８、１９日に開催予定の金融政策決定会合に向けて、企業の賃上げ姿勢に関して精力的に情報収集していると説明。その上で、内外経済・物価情勢や金融資本市場の動向を、さまざまなデータや情報を基に点検・議論し、同会合で「利上げの是非について適切に判断したい」と語った。

（１）「前回の利上げが行われた１月会合の前には、植田総裁と氷見野良三副総裁が、同会合で「利上げを行うかどうか議論し、判断したい」と相次いで発言していた。植田総裁が今月会合における利上げ判断に言及したことは、約1年ぶりの政策調整に向けた地ならしとも言える。野村証券の岩下真理エグゼクティブ金利ストラテジストは、植田総裁が１０月会合後の会見で利上げの判断基準とした春闘の初動のモメンタムについて、講演で示した賃金をめぐる環境と動きの図表などを見ると「利上げの準備は整ったと言っているとしか聞こえない」と指摘。１２月利上げの可能性が高まったとみる」

遅すぎた利上げである。円安が、ここまで進むのを見過ごしてきた「罪」は重い。現状は、どう見ても円安によるコストアップインフレである。来春闘に賃上げ状況をみていたとしているが、優柔不断の批判は免れまい。利上げが景気の腰を折ることを最も懸念していたのであろう。だが、株価は５万円台へ乗っている。「不況下の株高」ではない。

（２）「植田総裁は賃金動向について、賃上げ原資の企業収益は「関税政策の影響を加味しても、全体として高い水準が維持される見通し」と語った。現在は賃金価格設定行動が継続するかを「見極めていく段階にあり、特に来春闘に向けた初動のモメンタムを確認することが重要」との考えを改めて示した。午後の記者会見では、特に重視していた関税政策などに伴う米国経済に関する不確実性が「数カ月前よりかなり低下した」との認識も示した。講演では、世界経済の大きな下押し要因と考えられていた関税政策の影響は、「さほど顕在化していない」と指摘していた」

慢性的な人手不足の基調である以上、賃上げを渋る企業は生き延びられない状況だ。企業の手厚い内部留保をみれば、賃上げファンドは十分だ。

（３）「植田総裁は会見で、高市早苗政権が先月策定した２１.３兆円規模の総合経済対策による影響に関して、成長促進の政策が成長率を押し上げ、「基調物価にプラスの影響を及ぼす」と語った。高市政権との関係については、先月来、高市首相や片山さつき財務相らと面談する中で「さまざまな論点について率直に良い話ができた」と説明。今後とも十分な意思疎通を図っていく考えを示した。日銀の利上げに向けた環境が整いつつある中、金融緩和を重視するとみられる高市政権の発足が、金融政策の先行き不透明感を強める要因とされていた。一方で、政府は物価高対応を中心とした大規模な経済対策を決定。円安による物価上昇を回避するため、日銀の利上げを容認するとの見方が広がっている」

高市首相は、利上げに我を張らず、物わかりの良いところをみせた。これが、政府として当然の行為である。

（４）「植田総裁は講演で、遅すぎることもなく早すぎることもなく、緩和度合いを適切に調整していくことは、日本経済を息の長い成長軌道に乗せるために必要だと説明。「政府と日本銀行の取り組みを最終的に成功させることにつながる」と述べていた。1日の日本市場では植田総裁の講演を受けて今月利上げ観測が高まっている。長期金利（新発１０年債利回り）は一時１.８７%と２００８年以来の高水準を更新した。円は対ドルで一時１５５円台半ばに上昇。株式は大幅反落し、日経平均株価の下げ幅は一時１０００円を超えた」

植田総裁は、これまで不用意な発言で円安を呼んできた。余りに正直な発言をするからだ。市場は、すっかり日銀を「舐めて」いる感じである。市場から恐れられ緊張させる雰囲気をつくるべきだ。

（５）「植田総裁は講演で、円安基調にある為替動向については、「企業の賃金・価格設定行動が積極化する下で、過去と比べると為替の変動が物価に影響を及ぼしやすくなっている」と指摘。こうした動きが、基調的な物価上昇率に影響する可能性に留意が必要との認識を示した。日銀の金融政策運営を巡っては、審議委員から利上げに前向きな発言が相次いでいることや円安進行などを背景に、市場で早期の政策調整観測が強まっている」

すでに複数の 審議委員は、利上げに前向きな発言をしている。利上げムードである。

（６）「総裁は講演で、実質金利は極めて低水準で、経済・物価に対して中立的な自然利子率を大きく下回っていると説明。利上げは緩和的な金融環境の中での調整だとし、「景気にブレーキをかけるものではなく、安定した経済・物価の実現に向けて、アクセルをうまく緩めていくプロセスだ」と語った」

経済・物価に対して中立的な自然利子率は、１％程度とみられている。ここまで利上げしても、景気に響くことはないという、示唆である。